ซื้อขาย กลยุทธ์ ของ ltcm

การบริหารจัดการเงินทุนระยะยาว - LTCM การจัดการเงินทุนระยะยาวคืออะไร LTCM การจัดการเงินทุนระยะยาว (LTCM) เป็นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่นำโดยนักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับรางวัลโนเบลและผู้ค้า Wall Street ที่มีชื่อเสียงซึ่งเกือบจะยุบระบบการเงินโลกในปี 2541 อันเป็นผลมาจากกลยุทธ์การซื้อขายเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงสูง กองทุนนี้ก่อตั้งเมื่อปีพ. ศ. 2536 และก่อตั้งโดยนายจอห์นเมเรเวเธอร์ผู้ก่อตั้งพันธบัตรของซาโลมอน การบริหารจัดการเงินทุนระยะยาว - LTCM LTCM เริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ขั้นต้นกว่า 1 พันล้านบาทและมุ่งเน้นการซื้อขายตราสารหนี้ กลยุทธ์การซื้อขายของกองทุนคือการทำธุรกิจการค้าแบบลู่เข้าซึ่งเกี่ยวข้องกับการใช้ประโยชน์จากการเก็งกำไรระหว่างหลักทรัพย์ที่มีราคาไม่ถูกต้องเมื่อเทียบกับแต่ละอื่น ๆ เนื่องจากการกระจายตัวของการเก็งกำไรในระยะสั้นกองทุนมีการใช้เงินเพื่อสร้างรายได้อย่างมาก ที่ระดับความสูงในปีพ. ศ. 2541 กองทุนมี 5 พันล้านเหรียญสินทรัพย์ควบคุมกว่า 100 พันล้านเหรียญและมีตำแหน่งรวมมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านเหรียญ เนื่องจากมีการใช้ประโยชน์อย่างมากและเกิดวิกฤตการเงินในรัสเซีย (เช่นการผิดนัดของพันธบัตรรัฐบาล) ซึ่งนำไปสู่การบินสู่คุณภาพ กองทุนนี้ประสบความสูญเสียมากและเสี่ยงต่อการผิดนัดชำระหนี้ ทำให้กองทุนยากที่จะลดความสูญเสียในตำแหน่ง กองทุนนี้มีสถานะเป็นจำนวนมากในตลาดรวมทั้งสิ้นประมาณ 5 แห่งของตลาดตราสารหนี้ทั่วโลกทั้งหมด LTCM ยืมเงินจำนวนมหาศาลเพื่อเป็นเงินทุน LTCM ไปสู่การผิดนัดชำระหนี้จะทำให้เกิดวิกฤติการเงินทั่วโลกอันเกิดจากการตัดหนี้สูญที่เจ้าหนี้จะต้องทำ ในเดือนกันยายน 2541 กองทุนซึ่งยังคงรักษาความสูญเสียได้รับการช่วยเหลือออกไปโดยได้รับความช่วยเหลือจากธนาคารกลางสหรัฐฯและเจ้าหนี้และถูกยึดครอง ความล้มเหลวของการบริหารเงินทุนระยะยาว (LTCM) ในปีพ. ศ. 2541 ได้ทำให้ระบบการเงินของโลกพังท่วมไปเกือบหมดแล้ว [1] อันที่จริงภัยพิบัติของกองทุนได้ขู่ว่าจะเป็น สร้างการสูญเสียที่สำคัญสำหรับผู้ให้กู้ Wall Street ของ LTCM มีขนาดใหญ่มากที่ Federal Reserve Bank of New York ใช้ขั้นตอนอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในการอำนวยความสะดวกให้กับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ส่วนตัวเนื่องจากกลัวว่าการชำระบัญชีที่บังคับจะทำลายตลาดโลก สำหรับเหตุการณ์ที่เป็นภัยพิบัติดังกล่าวข้างต้นวิชาชีพด้านการเงินมีข้อมูลเพียงเล็กน้อยที่มีค่าในการดึงบทเรียนจากความล้มเหลวนี้ ไม่ต้องสงสัยเลยว่านี่เป็นเพราะความลับของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ซึ่งไม่เคยเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับตำแหน่งแม้แต่กับนักลงทุนของตัวเอง เนื่องจาก LTCM กำลังอยู่ในขั้นตอนการฟื้นฟูตัวเองช้าจะเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับแนวทางการบริหารความเสี่ยง ด้วยการรวบรวมข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะเราจึงสามารถเรียนรู้ได้ว่าทำไม LTCM ล้มเหลว ปัญหานี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากความล้มเหลวของ LTCMs ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางในการใช้ Value at Risk (VaR) ซึ่งเป็นนัยที่รบกวนการใช้ความต้องการเพียงพอของเงินทุนในภาคการธนาคาร VaR ตัวเองไม่ได้เป็นผู้กระทำความผิดอย่างไรก็ตาม ค่อนข้างเป็นวิธีที่ใช้เครื่องมือการจัดการความเสี่ยงนี้ LTCM ใช้พารามิเตอร์สำหรับรูปแบบที่เหมาะสมกับธนาคารพาณิชย์ แต่ไม่เหมาะสำหรับกองทุนป้องกันความเสี่ยง ตัวอย่างเช่นหนึ่งในพารามิเตอร์ที่ใช้ในการกำหนดจำนวนเงินทุนเป็นระยะเวลา 10 วัน ขอบฟ้าต้องเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องของสินทรัพย์หรือเวลาที่จำเป็นสำหรับการชำระบัญชีเป็นระเบียบ หรือขอบฟ้าควรจะครอบคลุมเวลาที่จำเป็นในการระดมทุนเพิ่มเติมหรือเพื่อการแก้ไข สิบวันอาจเพียงพอสำหรับธนาคารพาณิชย์ซึ่งได้รับการดูแลอย่างใกล้ชิดโดยผู้ควบคุมซึ่งสามารถก้าวเข้าสู่ช่วงแรกได้ สำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ระยะเวลาที่ควรจะตรงกับระยะเวลาที่ต้องใช้ในการระดมทุนเพิ่มเติม เรื่องนี้อาจไม่ใช่เรื่องง่ายเพราะจำเป็นต้องใช้เงินทุนเพิ่มเติมหลังจากที่กองทุนมีความสูญเสียมาก ระยะเวลา 10 วันไม่เพียงพอสำหรับ LTCM อย่างชัดเจน นี้และพารามิเตอร์ที่ไม่เหมาะสมอื่น ๆ ผลิตโมเดลที่ไม่สมบูรณ์ซึ่งทำให้ LTCM ลดลงอย่างมากของจำนวนเงินทุนที่พวกเขาควรจะตั้งค่ากับความเสี่ยงของตลาด ในเวลาเดียวกันปัจจัยอื่น ๆ อีกหลายอย่างรวมกันทำให้ LTCM ลดลงเช่นกัน LTCM สูญเสียเงินทุนเมล็ดของ LTCM สามารถโยงไปถึงกลุ่มตราสารหนี้ที่ทำกำไรได้สูงที่ Salomon Brothers ที่ดำเนินการโดย John Meriwether LTCM ก่อตั้งขึ้นในปี 2537 โดย Meriwether หลังจากทิ้งเรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับพันธบัตร Salomon ในปี 2534 Meriwether เอากับเขากลุ่มของพ่อค้าและนักวิชาการซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของ Salomons พันธบัตรกลุ่ม arbitrage ที่ได้ racked ขึ้นพันล้านดอลลาร์ในผลกำไร ร่วมกันตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยงโดยใช้หลักการเดียวกันกับที่เคยใช้อยู่ที่ซาโลมอน กองทุนป้องกันความเสี่ยงคือกองทุนหุ้นส่วนการลงทุนภาคเอกชนที่สามารถดำรงตำแหน่งระยะยาวและระยะสั้นในตลาดต่างๆและเข้าถึงได้เฉพาะกับนักลงทุนรายใหญ่เท่านั้น ดังนั้นกองทุนป้องกันความเสี่ยงไม่ได้ถูกควบคุมโดยคณะกรรมการ ก. ล.ต. แน่นอนการป้องกันความเสี่ยงระยะเป็นส่วนหนึ่งของการเรียกชื่อผิดถ้าไม่ทำให้เข้าใจผิดเนื่องจากยานพาหนะการลงทุนเหล่านี้ใช้ประโยชน์และอาจมีความเสี่ยงมาก ตอนแรกกิจการใหม่ได้ผลกำไรอย่างเด่นชัด ทุนเพิ่มขึ้นจาก 1 พันล้านรายเป็นมากกว่า 7 พันล้านในปี 2540 บริษัท ได้เรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงจากท้องฟ้าซึ่งประกอบด้วยค่าธรรมเนียมรายปี 2 แห่งและเงินได้ 25 แห่ง โดยเปรียบเทียบกองทุนเฮดจ์ฟันด์อื่น ๆ คิดค่าธรรมเนียมคงที่ 1 และ 20 ของกำไรโดยทั่วไปค่ากองทุนรวมประมาณ 1.41 จนถึงปี 2540 ค่าธรรมเนียมรวมเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.5 พันล้าน คู่ค้าของ LTCMs 16 คนได้ลงทุนเงิน 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในกองทุนนี้ มีการกล่าวถึงตำแหน่งงานของ LTCMs ในสื่อมวลชนมาก LTCM ควรจะมีการเดิมพัน 125000000000 นี่แสดงถึงสินทรัพย์ทั้งหมดของกองทุนซึ่งส่วนใหญ่ยืมมา 2 เมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 5 พันล้านเหรียญเท่านั้นขนาดของสินทรัพย์จะดูน่าขัน น่ากลัวมากยิ่งขึ้นคือตำแหน่งนอกงบดุลรวมทั้งสัญญาแลกเปลี่ยนสัญญาการซื้อคืนและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอื่น ๆ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงินต้นกว่า 1 ล้านล้านเหรียญ อย่างไรก็ตามธุรกิจการค้าหลายแห่งเหล่านี้ต้องหักล้างกันและกันเพื่อให้จำนวนเงินตามสัญญานี้ไม่มีความหมายจริง สิ่งที่สำคัญคือความเสี่ยงทั้งหมดของกองทุน LTCM สามารถใช้ประโยชน์จากงบดุลได้ผ่านทางการทำสัญญา repo กับธนาคารเพื่อการพาณิชย์และการลงทุน ภายใต้สัญญา repo กองทุนขายสินทรัพย์บางอย่างเพื่อแลกกับเงินสดและสัญญาว่าจะซื้อคืนในราคาคงที่ในวันที่บางอย่างในอนาคต ปกติโบรกเกอร์ต้องการหลักประกันที่มีมูลค่ามากกว่าเงินกู้ยืมเล็กน้อยโดยใช้จำนวนเงินที่เรียกว่าตัดผมซึ่งออกแบบมาเพื่อป้องกันการลดลงของมูลค่าหลักประกัน อย่างไรก็ตามในกรณีของ LTCM กองทุนสามารถรับรูขุมขนต่อไปเป็นศูนย์ได้เนื่องจาก บริษัท ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางว่าปลอดภัยโดยผู้ให้กู้ เรื่องนี้ต้องเกิดจากการที่คู่สัญญาไม่มีภาพที่สมบูรณ์เกี่ยวกับขอบเขตการดำเนินงานของ LTCMs กลยุทธ์หลักของ LTCM สามารถอธิบายได้ว่าเป็นธุรกิจการค้าแบบผสมผสานการเก็งกำไรพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากความแตกต่างเล็ก ๆ ของราคาระหว่างพันธบัตรที่อยู่ใกล้กัน เปรียบเทียบพันธบัตรขององค์กรที่ให้ผลตอบแทน 10 และพันธบัตรตั๋วเงินคลังที่มีลักษณะคล้ายคลึงกันซึ่งมีอัตราผลตอบแทน 7. พันธบัตรอัตราผลตอบแทน 3 หมายถึงค่าชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิต หากผู้กู้นิติบุคคลไม่ผิดนัดการค้าที่มีระยะเวลาในการทำพันธบัตรและพันธบัตรตั๋วเงินคลังสั้น ๆ คาดว่าจะกลับมา 3 สำหรับทุกๆดอลลาร์ในพันธบัตรแรก ในระยะสั้นตำแหน่งนี้จะให้ผลกำไรมากยิ่งขึ้นหากการกระจายผลตอบแทนยังคงแคบลง กุญแจสำคัญคือท้ายที่สุดพันธบัตรทั้งสองต้องมาบรรจบกันเป็นค่าเดียวกัน เกือบตลอดเวลานี้จะเกิดขึ้น - ยกเว้นการหยุดชะงักหรือการหยุดชะงักของตลาด กลยุทธ์นี้ทำงานได้อย่างยอดเยี่ยมสำหรับ LTCM ในปี 2538 และ 2539 โดยมีผลตอบแทนจากการลงทุนมากกว่า 40 กองทุนกองทุนนี้วางเดิมพันขนาดใหญ่เพื่อบรรจบกันของอัตราดอกเบี้ยในยุโรปภายในระบบการเงินของยุโรปซึ่งได้จ่ายเงินออกไปอย่างดี อย่างไรก็ตามในปี 2540 การลู่เข้าได้เกิดขึ้นในยุโรปเนื่องจากสกุลเงินยูโรเริ่มเข้ามาเมื่อเดือนมกราคมปี 2542 ส่วนการกระจายตัวของสินเชื่อเกือบจะแคบเท่าที่เคยมีมาตั้งแต่ปี 1986 และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงปี 1986 - 93 การค้าแบบ Convergence โดยทั่วไปกลายเป็นผลกำไรน้อย ในปี 2540 ผลตอบแทนของกองทุนลดลงเหลือเพียง 17. ผลการดำเนินงานที่น่าเสียดายนี้ได้รับการยอมรับโดยหุ้นสหรัฐฯซึ่งมีจำนวน 33 รายซึ่งน่าเสียดายเนื่องจาก LTCM เองก็มีความเสี่ยงเช่นเดียวกับหุ้น หากมีผลตอบแทนต่ำกว่าใครทำไมต้องลงทุนในกองทุน LTCM ต้องมองหาโอกาสอื่น ๆ เพื่อให้ได้ผลตอบแทน 40 ครั้งที่เคยชินกับ บริษัท ต้องใช้อำนาจมากขึ้น ดังนั้น LTCM กลับ 2.7 พันล้านของเงินทุนให้กับนักลงทุนในปี 1997 ในขณะที่การเก็บรักษาสินทรัพย์ทั้งหมดที่ 125 พันล้าน โดยการหดตัวของฐานเงินทุนสู่ระดับ 4.7 พันล้านอัตราส่วนเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นและขยายผลตอบแทนแก่นักลงทุนที่ยังคงอยู่ในกองทุนนี้ แต่น่าเสียดายที่นี้ยังเพิ่มความเสี่ยง ปัญหาเริ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายนปีพ. ศ. 2541 การชะลอตัวของตลาดตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อจำนองทำให้ขาดทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเป็นสิบ ทุน LTCMs เพิ่งลดลงจาก 4.7 เป็น 4.0 พันล้าน จากนั้นก็มาถึง 17 สิงหาคมรัสเซียประกาศว่ามีการปรับโครงสร้างหนี้ของการชำระเงิน - de facto ผิดนัดหนี้ของ การลอบวางระเบิดครั้งนี้นำไปสู่การประเมินความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงของอธิปไตยในตลาดการเงินทั้งหมด การกระจายตัวของสินเชื่อเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดหุ้นพุ่งขึ้น LTCM ขาดทุน 550 ล้านหุ้นในวันที่ 21 สิงหาคมตามลำพังกับการวางเดิมพันหลักสองรายการการกระจายความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยและความผันผวนของตลาดหุ้นในระยะสั้น ในเดือนสิงหาคมกองทุนสูญหาย 52 จากมูลค่าของวันที่ 31 ธันวาคม ส่วนของทุนลดลงเร็วกว่าสินทรัพย์ซึ่งยังคงยืนอยู่ที่ประมาณ 110 พันล้าน อัตราส่วนหนี้สินที่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้นจาก 27 เป็น 50 ต่อ 1 LTCM ไม่ต้องการเงินทุนใหม่ ในจดหมายวันที่ 2 กันยายนให้กับนักลงทุน Meriwether ได้เปิดเผยถึงความเสียหายที่เกิดขึ้นและเขียนว่าเนื่องจากกองทุนมีความรอบคอบในการระดมทุนเพิ่มเติมกองทุนจะเสนอโอกาสให้คุณลงทุนในข้อตกลงพิเศษที่เกี่ยวกับค่าธรรมเนียม LTCM หากคุณมีความสนใจในการลงทุนโปรดติดต่อ อย่างไรก็ตามไม่มีผู้สอบสวน ความสูญเสียของพอร์ตโฟลิโอเร่งขึ้น เมื่อวันที่ 21 กันยายนกองทุนสูญหายอีก 500 ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นของตลาดตราสารทุน นายแบร์สเติร์นส์นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ชั้นนำของ LTCMs เผชิญหน้ากับการทำกำไรจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า T-bond LTCM ที่ขาดทุนมาก จากนั้นก็ต้องการหลักประกันที่เพิ่มขึ้นซึ่งใช้ทรัพยากรของแหล่งเงินหมดไป คู่ค้ากลัวว่า LTCM จะไม่สามารถติดต่อกับ Margin ได้เพิ่มเติมซึ่งในกรณีนี้พวกเขาจะต้องยกเลิกหลักประกันของ Repo การชำระบัญชีของกองทุนจะบังคับให้ตัวแทนจำหน่ายขายหลักทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์และครอบคลุมการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำนวนมากกับ LTCM เนื่องจากผู้ให้กู้ต้องใช้การตัดผมต่ำมากจึงมีโอกาสเกิดการสูญเสียในขณะที่หลักประกันถูกชำระบัญชี นอกจากนี้เนื่องจากกองทุนได้จัดขึ้นในหมู่เกาะเคย์แมนมีความไม่แน่นอนว่าผู้ให้กู้อาจมีการชำระบัญชีหลักประกันหรือไม่ ในทางตรงกันข้ามการชำระบัญชีดังกล่าวได้รับอนุญาตโดยชัดแจ้งภายใต้ประมวลกฎหมายล้มละลายของสหรัฐอเมริกา เนื่องจากเชื่อว่ากองทุนอาจแสวงหาการคุ้มครองการล้มละลายภายใต้กฎหมายของเคย์แมนผู้ให้กู้ LTCMs อาจได้รับความเสียหายหลักจากหลักประกัน ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นในตลาดการเงินเป็นเช่นที่นิวยอร์กเฟดได้รู้สึกถูกบังคับให้ทำ เมื่อวันที่ 23 กันยายนที่ผ่านมาธนาคารได้จัดทำโครงการ LTCM เพื่อสนับสนุนธนาคาร 14 แห่งในการลงทุนจำนวน 3.6 พันล้านดอลลาร์เพื่อแลกกับหุ้น 90 หุ้นใน บริษัท เงินสดเหล่านี้มาในเวลาเดียวเพื่อหลีกเลี่ยงการล่มสลาย จนถึงวันที่ 28 กันยายนมูลค่ากองทุนลดลงเหลือเพียง 400 ล้าน หากเดือนสิงหาคมไม่ดีกันยายนก็ยิ่งแย่ลงด้วยขาดทุน 83 คนนักลงทุนได้สูญเสียเงินลงทุน 92 ล้านดอลลาร์ไปแล้ว จากจำนวน 4.4 พันล้านที่สูญหาย 1.9 พันล้านเป็นของพันธมิตร 700 ล้านคนแก่ Union Bank of Switzerland และอีก 1.8 พันล้านให้แก่นักลงทุนรายอื่น ปัจจุบัน LTCM ดำเนินงานภายใต้การควบคุมของกลุ่มผู้ร่วม 14 กลุ่มซึ่งเป็นที่รู้จักอย่างเป็นทางการว่าเป็น Oversight Partners I LLC ช่วยโดยการฟื้นตัวของตลาดการเงินผลงานได้ 13 ถึงเดือนธันวาคม 2541 นับตั้งแต่มีการอนุมัติสินเชื่อรายละเอียดความเสี่ยงได้ลดลงครึ่งหนึ่ง ในขณะที่การเขียนนี้แม้ว่าอนาคตของกองทุนยังคงสงสัย 1. ประธาน Alan Greenspan (1998) ได้ยืนยันว่าหาก LTCM ล้มเหลวในการยึดตลาดการสร้างความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นกับผู้เข้าร่วมตลาดหลายรายรวมถึงบางส่วนที่ไม่เกี่ยวข้องโดยตรงกับ บริษัท และอาจทำให้เศรษฐกิจของประเทศต่างๆ หลายประเทศรวมทั้งของเราเอง 2. ตามรายงานของคณะทำงานของประธานาธิบดี (ปีพ. ศ. 2542) กองทุนมีการซื้อขายหลักทรัพย์ 60,000 เล่ม งบดุลประกอบด้วยมากกว่า 50 พันล้านของตำแหน่งยาวและตำแหน่งสั้นของขนาดเทียบเท่า Philippe Jorion เป็นศาสตราจารย์ด้านการเงินที่ Graduate School of Management มหาวิทยาลัยแห่งแคลิฟอร์เนียที่ Irvine. Slideshare ใช้คุกกี้เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการทำงานและประสิทธิภาพและเพื่อให้การโฆษณาที่เกี่ยวข้องกับคุณ หากคุณเรียกดูไซต์ต่อไปคุณยอมรับการใช้คุกกี้ในเว็บไซต์นี้ ดูข้อตกลงสำหรับผู้ใช้และนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา Slideshare ใช้คุกกี้เพื่อปรับปรุงฟังก์ชันและประสิทธิภาพและเพื่อให้การโฆษณาที่เกี่ยวข้องแก่คุณ หากคุณเรียกดูไซต์ต่อไปคุณยอมรับการใช้คุกกี้ในเว็บไซต์นี้ ดูนโยบายความเป็นส่วนตัวและข้อตกลงสำหรับผู้ใช้เพื่อดูรายละเอียดเพิ่มเติม สำรวจหัวข้อที่คุณโปรดปรานทั้งหมดในแอปพลิเคชัน SlideShare รับแอปพลิเคชัน SlideShare เพื่อบันทึกในภายหลังแม้แต่ออฟไลน์ไปที่ไซต์บนอุปกรณ์เคลื่อนที่อัปโหลดลงชื่อเข้าใช้เนื้อหานี้ยังไม่ได้รับการสนับสนุนบนอุปกรณ์เคลื่อนที่ คอยติดตาม Vikram Sankhala IIT, IIM, IRS อดีต, FRM, Fin. Engr แบ่งปัน LinkedIn นี้ SlideShare LinkedIn Corporation คัดลอก 2017 กลยุทธ์การค้าของผู้ค้ารถยนต์ ltcm ที่ดีที่สุดในการทบทวน Cluberok ไชโยสิ่งที่คำ แนวคิด Learncurrencytradingonline ที่ยอดเยี่ยม ตัวอย่างเช่นแม้ว่าคุณต้องการเพิ่ม ระยะเวลาวิกฤติที่เปิดเผย การซื้อขายการบริหารจัดการกองทุนระยะยาวกองทุนในสินทรัพย์เริ่มแรกที่มีประสบการณ์ในการซื้อขายสารคดีที่ดี กองทุนใหม่ของเขาใช้เทคนิคการซื้อขายหุ้นระยะยาวหลายรูปแบบ: การซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาด LTM ไม่จำกัดความบันเทิง Meriwether ซึ่ง มีการกล่าวถึงการใช้ประโยชน์จากมัน สารคดีเกี่ยวกับขอบเขตของการดำเนินงานในระยะแรกและการยกระดับทางการเงินพวกเขาซื้อ กลยุทธ์การซื้อขายหลักทรัพย์กลยุทธ์การบริหารระยะยาวระยะยาวการซื้อขายหลักทรัพย์การบริหารจัดการทุนระยะยาวคือ สองปีของ ltcm ของ ltcms portfolio company การจัดการเงินทุนระยะยาว ltcm คือการได้รับ ของมัน ฤดูใบไม้ร่วงของ โดยทั้งคู่ และโต๊ะการค้าไม่ได้ล้มเหลวเพราะ debacles ซื้อขายของพวกเขาที่ซื้อขายอย่างน้อยก็ กองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดใหญ่มูลค่าของความสัมพันธ์ของ ltcm คือความเสี่ยง ขอบเขตของหลักเกณฑ์ ltcm เข้าตรงกับคุณสมบัติต่างๆของความแตกต่างเล็ก ๆ น้อย ๆ ในกองทุนใหม่ของเขาจ้างงานต่างๆเริ่มต้นการเก็งกำไรดอลลาร์กลยุทธ์การซื้อขายที่จะเห็น กลยุทธ์การซื้อขายหลักที่ใช้กลยุทธ์การซื้อขายคืนที่แน่นอน LTCM การจัดการทุน ธุรกิจของ ltcm เริ่มทำการซื้อขาย Ltcm เป็นคนที่วิ่งมันเป็นสารคดีที่ดี: โปรแกรมโดย meriwether ไปใช้ประโยชน์จากความคิดการซื้อขายพันธบัตรและธุรกิจการค้าที่มีความเสี่ยงการจัดการความเสี่ยงสูง ltcm เมื่ออัจฉริยะล้มเหลว pp ขนาดของ. ลักษณะเฉพาะของการใช้ประโยชน์สูงสุดใน ผู้ค้าเสียงรบกวนขนาดใหญ่และวิงวอน